周一，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)在年度股东信中警告，近期的关税可能会推高通货膨胀率，并导致衰退预期上升。
他也是美国总统特朗普宣布所谓的“对等关税”引发全球资本市场巨震后，第一位对此发表观点的华尔街巨头高管。
戴蒙还警告称，即使近期股市遭遇大幅下跌，价格仍然相对较高。
截止记者发稿时，美股三大股指期指继续指向低开。道指期指跌逾800点，标普和纳指期指的跌幅分别为2.4%和2.7%。
衰退风险加剧
戴蒙表示，新关税政策存在许多不确定性：其他国家可能采取的报复行动（包括针对服务业的报复行动）、对信心的影响、对投资和资本流动的影响、对企业利润的影响以及对美元可能产生的影响。
“这个问题越快解决越好，因为一些负面影响会随着时间的推移而累积，很难逆转。”他警告称，“从短期看，我认为这无异于是在骆驼背上再压一根稻草。”
戴蒙解释称，短期而言，随着投入成本上升和美国国内产品需求增加，将导致通胀上升，不仅表现在进口商品，还包括美国国内产品的价格。不同产品的价格波动幅度将取决于其可替代性和价格弹性。
“关税是否会导致经济衰退仍是未知数，但它将减缓美国经济增长。”戴蒙补充道。
上周，摩根大通的分析师将全球经济衰退的概率预测从此前的40%上调至60%。
戴蒙进一步解释道，虽然美联储基本上控制着短期利率，但它并不能有效控制10年期美债利率。美联储可以采取一些行动，在短期内影响10年期利率，但最终10年期利率将取决于通货膨胀、美国经济实力、美元未来价值预期以及全球对长期国债的供应和需求。
”在上世纪70年代的滞胀中，（美国）经济衰退并没有阻止利率上升的不可阻挡的趋势。”戴蒙写道，“虽然美元贬值在近期推动利率走低，但贸易风险和经济增长放缓的前景，可能逆转这一趋势。”
上周五，美联储主席鲍威尔表示，关税高于预期，经济影响也可能如此，其中包括更高的通货膨胀和更慢的增长。“在考虑调整货币政策立场之前，我们完全有能力等待更大的清晰度。现在说什么是货币政策的适当路径还为时过早。”
芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，交易员平均预测美联储年内再降息100个基点的概率高达80%。
全球市场巨震未歇
戴蒙在信中写道，尽管近期股市出现下跌，但美股估值仍然远高于历史平均水平，信用利差仍接近区间低端。“市场对资产的定价似乎仍在假设美国经济有望实现软着陆，”他补充道：“我不太确定。”
在特朗普所谓“对等关税”裹挟的巨大不确定性冲击下，上周最后两个交易日，美国股市蒸发了约6.6万亿美元的市值，这是有史以来的最大纪录。三大股指迎来自2020年3月以来最糟糕的一周，纳指已经跌至熊市区域。
当地时间7日早间，由迈克·威尔逊 (Mike Wilson) 领导的摩根士丹利策略师团队在发给客户的报告中警告，除非白宫在关税计划上让步，或美联储出现放松政策的迹象，否则投资者应该做好标普500指数再次下跌7%至8%的准备。
该团队认为，标普500指数的下一个支撑位位于4700点。
上周五，标普500指数暴泻5.97%，收报在5074.08点。
关注“双重”赤字
戴蒙表示，贸易赤字本身是好是坏，很难轻易界定。
他解释称，美国的贸易赤字也是庞大的政府赤字推动的结果，因而需要关注“双重”赤字——2 万亿美元的财政赤字和 1 万亿美元的贸易赤字。在他看来，虽然，这一庞大的赤字凸显了美国经济的吸引力，但也揭示了某些潜在风险：如果美国出于某种原因成为吸引力较低的投资目的地，如果外国人出售其美国资产，美元和经济可能会受到影响。
戴蒙写道，全球贸易规模巨大，每年约20万亿美元，其中只有2.5万亿美元是与美国相关的。
“无论有没有我们，全球贸易都会继续进行。”他补充道，“我们应该记住，其他国家都有选择，无论是短期还是长期，它们将根据经济、安全和可靠性，出于自身利益做出这些选择。”
戴蒙表示，美国强劲的经济在维护美元作为世界储备货币的地位方面发挥着关键作用。“历史表明，随着国家变得虚弱，其货币就会失去储备货币地位。”
